“记在孩子身上的账也要记在妈妈身上”,这事你明白了吗

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近日,中国银监会印发《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》(征求意见稿)(下称“征求意见稿”),对债转股实施机构发起设立的条件、业务经营范围、风险防控管理等多个方面进行规范。这标志着该项工作将进入落地实施阶段。

官方数据显示,目前,国有五大行债转股签约规模已经突破万亿元人民币。业内人士认为,在债转股由试点走向常态化的过程中,财务管理担负着重要使命,是确保债转股在规范轨道上运行、有效化解风险的关键“内核”。

风险防控最关键


近期召开的第五次全国金融工作会议提出“把国企降杠杆放在重中之重”,而债转股是国企降杠杆的重要工具,因此征求意见稿的印发引来了业内热议。

有业内人士告诉记者,按照2016年10月国务院出台的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,银行不得直接将债权转为股权,而需要借助实施机构来开展。具体而言,银行应先向实施机构转让债权,再由实施机构将债权转为对象企业的股权。

据了解,建设银行、农业银行的债转股实施机构已经开业,工商银行、中国银行的债转股实施机构已批复筹建。

中国地方金融研究院研究员莫开伟表示,征求意见稿对债转股实施机构的安全性设定了清晰的风险管理框架。

某银行正在参与筹建债转股实施机构的相关负责人告诉记者,在实施机构成立后,处理债转股股权的职能将交由该机构完成。银行通过附属机构实施债转股,信息更加对称,商业谈判、尽职调查、价值评估等程序更加畅通,并且通过专业机构实施债转股有利于隔离风险。

征求意见稿强调,实施机构应当建立健全内部控制和内外部审计制度,完善内部控制措施,提高内外部审计有效性,持续督促改善业务经营、风险管理和内控合规水平。

“债转股具有剥离坏账的功能,实施债转股固然会对银行造成压力,但在本轮债转股过程中,银行所担风险相对可控。由于政府不再出资兜底风险,银行需自负盈亏,所以加强实施机构内部控制、内外部审计就更为关键。这也要求银行必须有效甄选出能扭亏为盈、安全保险系数较高的债转股标的,对所持有的债权资产进行严格准确的分类,足额计提风险减值准备,确保相关信息真实反映风险状况。”上述银行负责人表示,这也是征求意见稿要求实施机构和主要出资商业银行之间建立防火墙,在资金、人员、业务方面进行有效隔离,防范风险传染的重要原因。


银行债转股须把账算清


在上一轮债转股过程中,国家将银行不良贷款直接剥离给四大国有金融资产管理公司处理,因而具有较强的政策特征。本轮债转股更加市场化,在实施主体、实施方式及实施原则上,都与上一轮债转股存在明显差异。

中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚认为,在新一轮债转股过程中,监管层实际上扩大了实施机构的经营范围,比如投资、控股等业务可以通过机构展开,同时给银行业务资产调整、业务投资扩大了发展空间,便于银行主动调整资产业务,并更灵活地进行投资组合和产品发行。这为银行未来向综合金融控股集团方向全面转型和经营打下了基础。

但实施机构和母公司银行在并表情况下如何开展债转股业务值得关注。

由于并表管理的要求,银行在使用通过自有资金或是发债、同业借款等负债手段获得的资金开展债转股业务时,被动持有的股权两年内风险权重为400%,两年后是1250%,这将对主投资人银行带来较大的资本消耗。所以,考虑到资本占用成本过高,银行并不会大规模通过这种方式进行融资。

实施机构可以通过合格投资人募集资金,并投向债转股业务,也就是开展相应的私募业务。实施机构可通过设立私募股权投资基金,将债转股风险和自身隔离开,不需纳入表内。所以从缓释资本角度来看,更好的办法是设立私募基金,运用社会资金完成对非金融企业的股权投资,从而规避并表占用资本。

上述银行负责人告诉记者,实施机构应当将协议投资额作为对企业的长期投资,冲减转股贷款本息“原值”。同时,将债务重组的账面价值与股权的公允价值之间的差额作为债务重组损益,在转股存续期内平均摊销。

“如果银行对实施机构拥有控制权,并表就可以认为,‘记在孩子身上的账也要记在妈妈身上’,也就是说,看似避免了商业银行直接持有企业股权,但子公司计提的资本,母公司同样也要计提。”他比喻说。

事实上,不良资产是会计的记录方法。逾期90天或者120天的,将来不一定全部都是坏账,一些资产回收的比例很可能在一段时期之后升高。业内专家表示,在这些资产处于不良的状态时,过去只能卖给资管公司,但价格不太合理,银行舍不得卖。如今,银行有了自己的实施机构,可以做到“肥水不流外人田”,损失就没有那么大了。

曾刚分析认为,在现有的监管模式下,债转股实施机构因为是独立的公司,有助于实现坏账和母公司的隔离,从而实现既便于监管,又便于不同主体间的破产隔离和出表。



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